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91只债券爆了涉及近500亿!民企债接连违约银行收紧信贷门槛



  违约似乎在加速,进入7月已经有9只债券违约,若将时间拉长至年初,债券违约数量则增至91只,涉及金额高达492.9亿元。

  精功集团有限公司的“18精功SCP003”未按时兑付本息,这也是该公司首只违约债券;

  中国城市建设控股集团有限公司的18亿元中票“15中城建MTN001”未按时兑付利息构成实质违约;

  山东胜通集团股份有限公司因进入重整程序,无法按时兑付“17胜通MTN001”利息;

  康得新复合材料集团股份有限公司的“17康得新MTN002”也同样没有按时兑付利息而发生违约。

  值得注意的是,本次发生违约的主体均是民营企业,部分还曾是当地民营企业的龙头,行业仍然集中在化工。

  海通证券姜超在研报中指出:今年民企债券违约仍甚,新增的24家违约主体中,民营企业共有21家,占违约主体数的87.5%,较去年的82%进一步提高,共涉及债券余额469亿元。

  仅7月以来,A股市场已有4家上市公司实际控制人被有关机关刑事拘留或批准逮捕。

  实控人风险主要体现在实控人对企业再融资有显著影响。另外事前实控人可能利用职权便利“掏空”公司,例如大股东资金占用问题,事后影响后续项目推进,上市公司财务真实性广受质疑。

  以前债券违约的情况较少,机构踩上属于不幸,但是从去年开始爆雷事件此起彼伏,踩中的概率大大增加。

  想要避雷,一是要加强信用基础研究工作,对行业和主体要有长期密切的跟踪;其次则是通过控制仓位。”

  不过张林表示,有些风险可以通过调研防范,有些则很难。“比如董事长猥亵这样的事件,不可能在调研范围内,有时候运气也很重要。”

  比如,2018年四季度违约债券为60只,违约金额为418.07亿元;2017年四季度违约债券为10只,违约金额69.29亿元,均为当年最高。

  “按照过去两年的经验,目前爆雷事件还没有到高潮,防风险仍然任重道远。”张林表示。

  对于频频爆雷。姜超认为是民企激进扩张+金融去杠杆惹的祸。去年信用违约潮发生的原因是去杠杆导致信用收缩,并且影子银行萎缩,非标到期难续。过去广义货币M2增速较高,那些前期通过加杠杆的方式过度融资,进行扩张的企业,当去杠杆的大潮来临,则会出现种种问题。

  近几年一直表现较好的房地产行业也加入了违约大军。安徽第一大房企国购投资今年就有多只债券违约。

  违约潮让债券发行变得异常艰难,今年有321只债券取消或者推迟发行,涉及金额2360.61亿元。

  “本来准备今年6月份发一只短融,不过和承销商沟通之后还是准备放弃了。目前市场环境较为谨慎,拿券的积极性很低,如果强行发行,可能面临认购不足的窘况,既然这样不如再等等看,等到市场回暖,信心恢复的时候再发。”深圳一家制药企业的财务总监对21世纪经济报道记者表示。

  “现在我们只能向信用评级AA+以上的民企放贷或提供发债融资服务,但在实际操作过程,即便民企达到上述信用评级,能获批的也很少。”

  如今他更担心的是,随着过去一周多家民企信用债接连遭遇违约,银行对民企的放贷门槛可能会收得更紧。

  他告诉记者:“近日整个银行一直在强调信贷风控,一旦客户经理出现信贷坏账,每个月只能拿基本工资,专职负责清收。”

  “可以预见的是,未来一段时间银行对民企的贷款投放门槛,摇钱树期公开三肖一码还将会随着民企信用债违约事件增多与供应链金融风险凸显而持续收紧。”他说。

  记者多方了解到,在去年相关部门鼓励银行加大民企信贷投放后,不少银行都增加了民企供应链金融贷款投放额度。

  “毕竟,供应链金融业务讲究信息流、商品流、现金流合一,银行也是根据民企提供的发票与合同单据给予放款,相对坏账风险比较低。”

  上述业务主管向记者透露,为了进一步控制供应链金融坏账风险,他们还要求产业链上下游民企将相关账户注册在自己银行旗下,从而形成一个资金闭环,让银行能及时了解供应链放贷资金流向,避免资金被挪用。

  他直言,这也是过去一段时间他所在银行供应链金融信贷坏账持续保持在较低水准的主要原因之一。

  “如今分行突然要求自查民企供应链金融业务贸易背景真实性,甚至叫停了部分已获批的业务,一下子让我有点措手不及。”

  “如今我最担心的是,如果贷款投放门槛被收紧,下半年我们针对民企的放贷指标很可能难以完成。”上述业务主管指出。

  记者多方了解到,随着近日多家民企信用债违约风波再起,部分银行对民企的信贷审核侧重点随之迅速调整。

  “即便民企信用评级超过AA+且财务状况良好,现在能获批的也很少,因为风控部门将注意力都放在民企经营性现金流能否覆盖信贷或发债本息兑付。”

  一位江浙地区民营钢铁企业财务总监也向记者指出,近期银行的确更热衷向擅长套期保值锁定利润空间与销售额的钢企放贷。

  “但不同银行对此的放贷态度也不一样。”他指出,部分银行担心民营钢企在套期保值的名义下开展投机交易,反而增加了企业经营风险,因此他们一旦发现企业在期货市场的投资额度较高,反而收紧了贷款额度。

  近日他们与当地相关部门也在讨论相应的金融解决方案,避免相关民企遭遇采购困难与资金抽离双重打击,拖累企业信用债与银行信贷遭遇新的兑付违约风波。



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